地缘风险扮演了“估值挤泡沫”的完美催化剂。在过去数月由AI Capex驱动的牛市中，科技股的远期现金流折现高度依赖低利率流动性环境。当美伊局势恶化引发通胀逆袭隐忧后，长端美债收益率曲线迅速“熊市陡峭化”，直接抬高了科技股的股权资本成本。全球宏观对冲基金正在以最快速度进行仓位再平衡，执行“卖出成长股，买入防御股”的防御性腾挪，资金从没有地缘现金流支撑的科技板块，流向真正受益于油价上涨和防务开支扩张的硬资产。

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