Microsoft (MSFT.O) TOP EXECUTIVE told sales staff this week that enterprise customers who commit to large seat purchases and agree to pay extra for certain feature usage will be eligible for 30%–50% discounts on Copilot AI subscriptions. The discounts could begin as early as October, aligning with a planned roll-out of a redesigned Copilot "super app." The revamped Copilot, expected to launch this week, will consolidate AI coding tools and OpenClaw-style AI agent features into a single applicati

手機業務受存儲漲價拖累，出貨預測下調但ASP提升。 瑞銀將小米2027/2028年智能手機出貨量分別下調12%/9%至1.105億/1.192億部，預計2027年同比下滑10.2%，2028年恢復增長7.9%。主因存儲成本上升和零部件供應緊張可能持續到2027年。不過，瑞銀預計小米2027年ASP可提升11%，部分抵消出貨下滑，手機收入2027/2028年仍有望增長2%/8.9%。 汽車與自研芯片是長期亮點，但前期投入壓制短期利潤。小米澎程系列上市後消費者反饋積極，有望推動2027年電動汽車收入加速。同時，小米發佈新3nm SoC（玄戒O3），並加大MiMo大模型AI投入。瑞銀認爲，芯片、AI和智能設備的長期協同值得看好，但需大量前期投資，可能拖累近期盈利能力。 盈利預測下調，估值已反映短期壓力。 瑞銀將2027/2028年調整後淨利潤分別下調4%/8%，2026年基本不變；目標價從32.20港元下調至30.40港元，維持“中性”評級。當前股價對應19倍2027年市盈率，低於歷史平均22倍約0.6個標準差；股價年內已下跌33%，市場已計入存儲漲價和零部件短缺的短期壓力。瑞銀認爲當前估值合理，但短期催化劑偏負面。（瑞銀9月22日報告）

9月22日A股低於3%換手率股票連降三日至70.52%，高於5%換手率股票佔比從上週刷新的兩年低點回升至15.42%，繼續向閾值水平靠近；整體來看，換手率暫時止跌，留意能否打破7月以來震盪下行趨勢。 -------- 注：1、當換手率低於3%的股票佔比上升接近中長期的高位，尤其是接近歷史高位附近（圖中虛線，圖爲反轉走勢）時，意味着市場很有可能遇到一個階段低點，容易產生反轉或反彈。 2、當高換手率高於5%的股票佔市場總數比例保持在閾值（圖中虛線）上方，市場纔會出現強的賺錢效應，使得行情具有持續性。牛市的時候，該指標會持續保持在閾值上方，市場迎來普漲行情；而熊市的時候，該指標大多時候在閾值下方，偶爾超過閾值反而要小心衝高回落的風險。