Hong Kong stocks opened lower and briefly rallied before reversing. The Hang Seng Index fell 0.42% to 23,517.7. The Hang Seng Tech Index closed down 0.28% at 4,528.55 after an intraday rise of over 2%. Internet and e-sports names outperformed while memory chips, nuclear power and nonferrous metals lagged. Movers: Nuobikan (02635.HK) +8%, Zhipu (02513.HK) +5%, Meituan (03690.HK) +4.3%, Tencent Holdings (00700.HK) +2.8%. Decliners: Lanqi Technology (06809.HK) -10.5%, Yangtze Optical Fibre & Cable

市场消息：津巴布韦因技术故障发生全国停电。

关于SK海力士上市美股对美光科技的影响，短期（3个月内）来说，两只股票可能是一起涨跌，而不是单纯的抢生意。 流动性方面，290亿美元抽的是整个AI板块的资金池，抽紧了所有股一起跌，资金充裕大家一起涨。但是如果当日SK海力士大涨，但是美光却自己暴跌或者板块其余的一起暴跌，我会认为AI整个板块的资金量和流动性其实我没有想象的这么乐观，然后我会更加保守一些等待8-10月的回调。 中期（半年~一年半）来看，两家真正的竞争才开始，主要争夺的市场份额和产品就是HBM4。 目前情况是，SK海力士份额占据56%，美光只有约21%；2026年HBM4预测格局是海力士占54%、三星28%、美光18%。关键点是，募集的290亿美元的资金会直接投入海力士的新工厂和EUV设备，这等于老大在牌桌上加了最多的筹码。行业整体缺货不变，三家都赚钱，但美光不能再仗着自己是美股储存独生子的红利去躺着赚钱了。 不过很有意思的是，美光独受特朗普宠爱，特朗普多次在公开场合力挺美光。这让我非常确信无论SK海力士中期多么强势，美光都不会输很惨。 长期（2027 年以后）来看，要看谁能熬过供过于求的寒冬期。尽管储存在目前的AI trend下逐渐摆脱了周期性的标签，但是还是需要警惕2028-2029年可能出现供过于求的情况，这对储存来说就是寒冬。 目前海力士在储存的红利顶峰拿到290亿美元股权资本，它的防御性/资金链会比美光要好，更能抗住未来的供过于求的危机，这是对美光最深远的不利因素。 （以上来自分析师Emily Scarlet，仅供参考）