纳斯达克指数的走势与全球整体流动性呈 97.5%的相关性，流动性扩张会压低贴现率和风险溢价，对久期更长、估值更高的科技股影响尤其明显。这就是为什么很多人认为股票价格过高，因为过高的估值已经无法反映公司的实际业绩了，它反而反映了货币流通量的多少。但股价本质上仍由未来现金流和贴现率共同决定，流动性主要影响后者。虽然货币政策会显著改变股票折现率，但企业现金流、盈利兑现和产业网络仍参与价格形成，盈利则决定这种估值最终能否站住。

2026-07-03

纳斯达克指数的走势与全球整体流动性呈 97.5%的相关性，流动性扩张会压低贴现率和风险溢价，对久期更长、估值更高的科技股影响尤其明显。这就是为什么很多人认为股票价格过高，因为过高的估值已经无法反映公司的实际业绩了，它反而反映了货币流通量的多少。但股价本质上仍由未来现金流和贴现率共同决定，流动性主要影响后者。虽然货币政策会显著改变股票折现率，但企业现金流、盈利兑现和产业网络仍参与价格形成，盈利则决定这种估值最终能否站住。

其他消息

New Fed chair Kevin Walsh's first-week calendar was largely internal, with limited external engagements: a breakfast with Treasury Secretary Scott Bessent and meetings with former Fed governor Stephen Milan and Brookings' Nellie Liang. By contrast, former chair Jerome Powell's end-of-tenure schedule featured heavier outreach to global central bankers and Wall Street executives, including Goldman CEO David Solomon and the UBS chair. The Fed posts the chair's schedule monthly on its website.

Argentina's central bank will extend repurchase agreement maturities to 2028.

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